不必擔心人民幣失控下挫,巨額的外匯儲備與黃金儲備成為人民幣的托底物。因此,在近一兩年內,無論經濟如何疲軟,央行二手餐飲設備買賣控制人民幣匯率的能力無可懷疑。
  大幅下跌6天后,人民幣匯率終於暫停跌勢,開始企穩。2月26日,銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元兌人民幣6.1192元,前一日為6.1化療飲食輔助184,下跌8個基點。當天即期市場人民幣匯率上升。
  驚魂未定的全球人民幣匯率交易者正在盤點虧損數額,而全球的人民幣投資者也開始觸碰到尖利的虎牙。值得欣慰的是吳哥窟,中國央行在此戰中大獲全勝。
  首先此役改變了市場對人民幣單邊升值的預期。由於此前中國央行允許人民幣逐步升值,投資者獲得了金額不大但預期明確的回報。數據表明,雖然大小分子褐藻糖膠多數新興市場基金出現虧損,但過去一年主要投資人民幣和人民幣計價債券的基金卻獲得了大約5%的回報率。
  單邊升值預期形成了龐大的套利套匯群體,投資、使用人民幣的人數急劇上升。央行此前發行大抗癌食物排行量人民幣,一旦資本項目完全可兌換,人民幣將成為與日元一樣的全球重要套匯套利貨幣,考慮到中國經濟的承受力,不必等索羅斯等對沖基金出手,人民幣就可能被炒煳了。東南亞金融危機時人民幣保持堅挺,當時全球基金在東南亞呼嘯而過,想必令中國官員印象深刻。
  貨幣為經濟與就業服務,人民幣匯率為中國經濟穩定服務。中國政府力推金融市場化,在上海自貿區出台一系列金融新政,放開當地居民300萬美元以下小額外幣存款利率上限,擴大跨境資金流,下一步可能進一步擴大人民幣匯率浮動區間。一國利率、匯率同步改革,相同於蟬蛻皮,是風險最大最軟弱的時候,到目前為止利率市場化匯率自由化還能保持經濟平穩的國家屈指可數,德國是成功典範,印度邁出了一小步,日本還在掙扎。央行將盡全力瓦解全球套利者對人民幣的衝擊。
  其次,套匯套利虧損,實實在在改變了人民幣的單邊升貶值預期。6天下跌,人民幣對美元即期匯率下挫0.8%,相當於去年人民幣兌美元升值3%的27%,讓使用高杠桿購買人民幣結構性產品的投資者損失慘重。接受《華爾街日報》採訪的交易員表示,人民幣一旦跌至這些價位,可能觸發押註人民幣升值的數十億美元高杠桿頭寸遭平倉。與人民幣掛鉤的最受歡迎的衍生品是“目標可贖回遠期合約”,這是一種杠桿押註,在人民幣升值時,每個月都能獲得回報,但當人民幣貶值到一定水平時,損失會開始迅速累積。摩根士丹利分析人士預測,假設合約平均還有一年到期,那麼一旦人民幣對美元跌破一個具體的水平,人民幣每再下跌0.1元,買家一個月就會損失約5億美元。
  第三,經此一役,央行將收回人民幣價格主導權。
  離岸人民幣匯率跟隨境內匯率走,通常而言,離岸人民幣匯率有升水,說明國際市場更看好。但這一套利空間現在趨於消失,月初人民幣離岸市場匯率較境內市場高0.6%,24日已基本持平。
  不必擔心人民幣失控下挫,巨額的外匯儲備與黃金儲備成為人民幣的托底物。因此,在近一兩年內,無論經濟如何疲軟,央行控制人民幣匯率的能力無可懷疑。  (原標題:本輪人民幣匯率爭奪戰央行大勝)
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