價值型投資 股災中該學的一課 【2008/10/13 聯合報】價值型投資 股災中該學的一課2008/10/13 【聯合報╱記者許韶芹∕報導】 全球股災爆發，不管好股壞股全都慘遭錯殺，這時股神巴菲特出招了！讓不少投資人為之一振，心想是不是也要危機入市？ 價值型基金 跌深機會也大 巴菲特投資心法最重要的就小型辦公室是：「股市跌得越深，機會就越大！」不少基金經理人也秉持這種精神，設法找出股價被委屈、本益比低、股價相對市值偏低的個股，這類型的基金就稱為「價值型基金」。 成長型基金 挑高本益比 而相對價值型基金的就是「成長型基金」，經理人會挑本益比較高，預期未來營收也較高的企業。 今年全球股市邁保濕面膜入災難性的一年，不論是價值型還是成長型基金，都被殺得落花流水。不過，富蘭克林證券投顧副理梁云菁卻認為，全球股市恐慌飆到最高，營收、獲利表現優秀的個股都被打到歷史低點，已成為經理人眼中不可多得的「價值型股票」，只要跌深時買進這些股票，當景氣反轉時，獲利空間不容小覷。 梁云菁指出開幕活動，過去價值型選股強調低本益比、低股價淨值比、高股息發放率，但現在金融體系風險趨避心態濃厚，低股價現金流量比（P/CF）變成最重要的指標。 科技通訊媒體 價值浮現 哪些產業的價值浮現？專家認為，目前科技、通訊、媒體產業營收、獲利穩定，手中握有龐大現金，在信用緊縮、現金為王的氣氛之下，東森房屋投資價值浮現。 基金業者分析，現階段媒體產業個股評價處於歷史低點，以新聞集團和Comcast兩家媒體公司來說，本益比被殺到近4年來低點，但這兩家公司有穩定電視收視戶，現金流量在這10年持續增加，且負債比率極低，公司又不斷買回庫藏股，股本縮減，股東權益大幅提升。 帳上同樣也有龐大現金的軟體酒店經紀科技巨擘微軟，也宣告買回400億美元的自家公司股票，並提高股息，台灣的中鋼、股王宏達電、台灣大，也在近期宣布庫藏股自救方案。 買回自家股 股東權益增 不論是微軟還是台灣的鋼鐵龍頭、股王或是電信大哥大，都是營收、獲利穩健的公司，在這波股災中股價明顯委屈，公司派趁股價低點時買回自家股票有巢氏房屋，不論是註銷股本減資或是用來作為發給員工，都能提高股東權益，符合「價值型投資」的精神。 持股細細看 免抱地雷股 不過，今年上半年就有價值型基金抱著「撿便宜」心態，低價買進金融股，碰上金融海嘯，導致績效狂瀉千里，基金業者就說，投資人想跟隨巴菲特腳步，學習價值型投資的風格之前，最好售屋網先仔細看看基金持股、觀察整體產業趨勢再下手，以免抱到地雷股。 股海知識家》 價值型個股投資成本及風險相對較低的個股，必須符合「三低一高」原則，包括本益比（P/E）低、股價淨值比（P/B）低、股價現金流量比（P/CF）低，以及股利率高。投資者還要謹守「低買高賣」原則，只在低檔進場，並且長期售屋網持有，由於進場價格偏低，獲利空間也較大。 成長型個股預期未來營收能創新高的企業，市場會給予較高的本益比評價，投資者不會注意成長型股的股利，只在乎未來營收發展。成長型個股具有「暴漲暴跌」特性，步入產業衰退期，或是獲利、營收跟不上被推升的股價時，本益比就會變成「本夢比」，過去超漲買屋的部分也會全數吐回來。 提醒你沒有任何一個產業是永遠的價值型或成長型個股。科技股在1999年時為成長型，但現在卻是價值型；能源類股在10年前為價值型，現在卻是成長型。
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