價值型投資 股災中該學的一課 【2008/10/13 聯合報】價值型投資 股災中該學的一課2008/10/13 【聯合報╱記者許韶芹∕報導】 全球股災爆發,不管好股壞股全都慘遭錯殺,這時股神巴菲特出招了!讓不少投資人為之一振,心想是不是也要危機入市? 價值型基金 跌深機會也大   巴菲特投資心法最重要的就小型辦公室是:「股市跌得越深,機會就越大!」不少基金經理人也秉持這種精神,設法找出股價被委屈、本益比低、股價相對市值偏低的個股,這類型的基金就稱為「價值型基金」。 成長型基金 挑高本益比 而相對價值型基金的就是「成長型基金」,經理人會挑本益比較高,預期未來營收也較高的企業。 今年全球股市邁保濕面膜入災難性的一年,不論是價值型還是成長型基金,都被殺得落花流水。不過,富蘭克林證券投顧副理梁云菁卻認為,全球股市恐慌飆到最高,營收、獲利表現優秀的個股都被打到歷史低點,已成為經理人眼中不可多得的「價值型股票」,只要跌深時買進這些股票,當景氣反轉時,獲利空間不容小覷。 梁云菁指出開幕活動,過去價值型選股強調低本益比、低股價淨值比、高股息發放率,但現在金融體系風險趨避心態濃厚,低股價現金流量比(P/CF)變成最重要的指標。 科技通訊媒體 價值浮現 哪些產業的價值浮現?專家認為,目前科技、通訊、媒體產業營收、獲利穩定,手中握有龐大現金,在信用緊縮、現金為王的氣氛之下,東森房屋投資價值浮現。 基金業者分析,現階段媒體產業個股評價處於歷史低點,以新聞集團和Comcast兩家媒體公司來說,本益比被殺到近4年來低點,但這兩家公司有穩定電視收視戶,現金流量在這10年持續增加,且負債比率極低,公司又不斷買回庫藏股,股本縮減,股東權益大幅提升。 帳上同樣也有龐大現金的軟體酒店經紀科技巨擘微軟,也宣告買回400億美元的自家公司股票,並提高股息,台灣的中鋼、股王宏達電、台灣大,也在近期宣布庫藏股自救方案。 買回自家股 股東權益增 不論是微軟還是台灣的鋼鐵龍頭、股王或是電信大哥大,都是營收、獲利穩健的公司,在這波股災中股價明顯委屈,公司派趁股價低點時買回自家股票有巢氏房屋,不論是註銷股本減資或是用來作為發給員工,都能提高股東權益,符合「價值型投資」的精神。 持股細細看 免抱地雷股 不過,今年上半年就有價值型基金抱著「撿便宜」心態,低價買進金融股,碰上金融海嘯,導致績效狂瀉千里,基金業者就說,投資人想跟隨巴菲特腳步,學習價值型投資的風格之前,最好售屋網先仔細看看基金持股、觀察整體產業趨勢再下手,以免抱到地雷股。 股海知識家》 價值型個股投資成本及風險相對較低的個股,必須符合「三低一高」原則,包括本益比(P/E)低、股價淨值比(P/B)低、股價現金流量比(P/CF)低,以及股利率高。投資者還要謹守「低買高賣」原則,只在低檔進場,並且長期售屋網持有,由於進場價格偏低,獲利空間也較大。 成長型個股預期未來營收能創新高的企業,市場會給予較高的本益比評價,投資者不會注意成長型股的股利,只在乎未來營收發展。成長型個股具有「暴漲暴跌」特性,步入產業衰退期,或是獲利、營收跟不上被推升的股價時,本益比就會變成「本夢比」,過去超漲買屋的部分也會全數吐回來。 提醒你沒有任何一個產業是永遠的價值型或成長型個股。科技股在1999年時為成長型,但現在卻是價值型;能源類股在10年前為價值型,現在卻是成長型。


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